Kalay, dünyanın en eski metallerinden biri olup, elektronik, otomotiv, inşaat ve sağlık sektörlerinde yaygın olarak kullanılmaktadır. Kalayın fiyatı, küresel talep ve arz koşullarına bağlı olarak değişmektedir.

Son zamanlarda, kalay vadeli işlemleri, piyasaların düşük arz beklentileri karşısında Çin’deki yavaşlayan sanayi faaliyetleri görünümüne baskı yapmaya devam etmesiyle Ekim ayında ton başına 24.000$ seviyesinin altına düşerek Nisan ayından bu yana en düşük seviyesine geriledi.

Çin’deki Sanayi Faaliyetleri Yavaşlıyor

Çin, dünyanın en büyük kalay tüketicisi ve ithalatçısıdır. Çin’in sanayi üretimi, Ağustos ayında yüzde 5,3 artarak beklentilerin altında kaldı ve Temmuz ayındaki yüzde 6,4’lük artıştan sonra yavaşladı. Çin’in imalat sektörü de daralmaya devam etti.

Eylül ayında Caixin/Markit imalat PMI endeksi 49,6’ya gerileyerek Ağustos ayındaki 50,1 seviyesinden düştü ve beklentilerin altında kaldı. PMI endeksi 50’nin altında olduğunda imalat sektörünün daraldığı anlamına gelir.

Çin’deki sanayi faaliyetlerinin yavaşlamasının arkasında birçok faktör bulunmaktadır. Bunlardan biri, ülkenin karşı karşıya olduğu enerji krizidir. Çin, kömür fiyatlarının rekor seviyelere çıkması ve elektrik üretimini kısıtlaması nedeniyle birçok eyalette elektrik kesintilerine başvurdu. Bu da fabrikaların üretimini azaltmasına veya durdurmasına yol açtı. Bir diğer faktör ise, ülkenin emlak sektöründeki sorunlardır.

Evergrande’nin hisse senedi alım satımının askıya alınması ve Country Garden’ın ikinci tur borç yapılandırmasında yaşanan sorunlar, ülkenin borçlarının yayılmasına ilişkin endişeleri yeniledi ve sanayi sektöründeki yavaşlamanın henüz dibe ulaşmadığına dair endişeleri artırdı.

Arz Darboğazı Devam Ediyor

Kalayın fiyatını aşağı yönlü baskılayan bir diğer faktör de arz darboğazıdır. Kalayın en büyük üreticisi olan Endonezya, pandemi nedeniyle ihracatını kısıtladı ve madenlerde çalışan işçilerin sayısını azalttı. Bu da kalay arzının azalmasına yol açtı.

Ayrıca Myanmar’daki siyasi istikrarsızlık da kalay arzını olumsuz etkiledi. Wa Eyaletindeki madencilik ve işleme faaliyetleri ağustos ayının başından bu yana üretimi durdurdu ve bu askıya almanın süresi belirsizliğini koruyor. Wa Eyaleti, Myanmar’ın toplam kalay üretiminin yaklaşık yüzde 90’ını sağlamaktadır.

Kalay Fiyatı Ne Olacak?

Kalay vadeli işlemleri yıl başından bu yana genel olarak yatay seyretti ve kötümser arz görünümüyle dengelendi. Kalayın fiyatı, küresel makro modelleri ve analistlerin beklentilerine göre bu çeyreğin sonunda 26045,73 USD/MT seviyesinde işlem görmesi bekleniyor. İleriye baktığımızda 12 ay içinde 28337,56 seviyesinde işlem göreceğini tahmin ediyoruz.

Kalayın fiyatını etkileyecek ana faktörler arasında Çin’in sanayi faaliyetlerinin toparlanması, enerji krizinin çözülmesi, emlak sektöründeki risklerin azalması, Endonezya ve Myanmar’daki arz sorunlarının giderilmesi ve küresel talebin artması yer almaktadır.